مع انهيار الجنيه وتفاقم الديون ، هل تلجأ مصر إلى الأموال الساخنة مرة أخرى؟
بعد استقرار الجنيه لفترة طويلة عند 15.65 جنيه للدولار ، تراجع مرة أخرى أمام الدولار من مارس 2022 إلى الوقت الحاضر.
وبسبب الانخفاض التدريجي ، وصل سعر الصرف إلى 27.9 جنيهًا للدولار يوم الثلاثاء 10 يناير 2023 ، لكن الانخفاض يوم الأربعاء 11 يناير 2023 أثار قلقًا كبيرًا ، حيث وصل سعر صرف الدولار إلى 32 جنيهاً ، لكن مع انتهاء التعاملات تحسن سعره ، اليوم الاثنين ، حيث حدد نحو 29.7 جنيها للدولار.
وقد دفع ذلك الخبراء إلى تقديم عدة تفسيرات لهذا التحسن المفاجئ والشديد ، ورأى بعضهم أن هذا التحسن جاء نتيجة أداء البنك المركزي لدوره بموجب اتفاقية صندوق النقد الدولي ، والتي تنص على اعتماد سعر صرف مرن. ، مع حق البنك المركزي في التدخل في حالة حدوث ارتفاع حاد في سعر الصرف.
إلا أن وسائل إعلام مصرية وأجنبية نشرت تقارير تفيد بعودة صناديق الاستثمار الأجنبي للتعامل مع أذون الخزانة ، وأن بعضها قد ضخ بالفعل نحو 250 مليون دولار من خلال أحد البنوك المصرية لشراء هذه الأوراق ، والتي تجاوز سعر الفائدة عليها سقف الـ 21٪.
وهنا شعر البعض بخطر لجوء الحكومة مرة أخرى إلى استخدام “الأموال الساخنة” لتجاوز الأزمة المالية بشكل عام وتحقيق استقرار سعر الصرف بشكل خاص.
الأموال الساخنة هي أموال المستثمرين الأجانب والمؤسسات التي تسعى إلى تحقيق عائدات مالية عالية جدًا من خلال الاستثمارات قصيرة الأجل في السندات بجميع أنواعها والودائع المصرفية وما إلى ذلك.
وبخصوص موقف الحكومة المصرية من الأموال الساخنة ، قال وزير المالية المصري محمد معيط في نهاية شهر يونيو الماضي ، إن “الدرس الذي تعلمناه هو أنه لا يمكنك الاعتماد على هذا النوع من الاستثمار ، فهو يأتي فقط بعوائد عالية ، وبمجرد أن تحدث الصدمة حتى يغادر البلاد “.
جدير بالذكر أن مصر كانت تعتمد بشكل كبير على هذه الأموال بعد أن توصلت لاتفاق مع صندوق النقد الدولي في نوفمبر 2016 ، وتراوحت قيمته بين 14 مليار دولار و 30 مليار دولار ، لكن بعد الحرب بين روسيا وأوكرانيا ، تركت هذه الأموال مصر في بكميات كبيرة. بالمناسبة ، كما تم حسابها ، تبلغ قيمتها حوالي 22 مليار دولار ، مما خلق فجوة كبيرة في ميزان مدفوعات مصر للسنة المالية 2021-2022.
لطالما لعبت هذه الصناديق دورًا فعالًا في استقرار سعر صرف الجنيه الإسترليني مقابل العملات الأجنبية ، لكن هذا لم يأت من دون ثمن حيث تم دفع عبء الفائدة على هذه الأموال بأعلى سعر فائدة في العالم في ذلك الوقت. التي ساهمت في الإفراط في فواتير الأرباح من الاستثمار الأجنبي في مصر.
بعد هذا السرد نجد أن السؤال الذي من المفترض أن تجيب عليه هذه السطور هو: ما هي مخاطر هذه الأموال على الاقتصاد المصري؟
اقرأ ايضا:ينطلق المعرض السعودي الدولي للتسويق الإلكتروني الذي يستضيف مصر في 28 فبراير
مخاطر الأموال الساخنة
الأزمة المالية التي تمر بها مصر منذ فترة ، تجبر السياسيين على العمل في الفترة المقبلة لإيجاد حلول جذرية تهدف إلى سد فجوة الدولار في علاقات مصر الاقتصادية مع العالم الخارجي.
لا شك أن عودة الحكومة المصرية إلى الأموال الساخنة ستترتب عليه المخاطر التالية:
- إن استمرار وضع الاقتصاد المصري ، وخاصة سعر الصرف واحتياطيات النقد الأجنبي ، يتعرض لضغوط من حركة هذه الصناديق التي تبحث عن أي زيادة في سعر الفائدة في العالم وموجهة إليها من أجل هذه الدول. وبحسب تصريحات وزير المالية ، فقد عانت مصر من سحب الأموال الساخنة من مصر 3 مرات.
- استمرار استخدام الحكومة لهذه الأموال للحفاظ على استقرار سعر الصرف أو لتأمين احتياطيات النقد الأجنبي تجعل هذه الأرقام لا تعكس الحالة الحقيقية للاقتصاد المصري ، حيث أن المبدأ هو تكوين استقرار سعر الصرف أو توفير احتياطيات النقد الأجنبي. من مواردها الخاصة ، وليس من الديون ، فكلما زاد الدين ، أصبحت الأموال الساخنة هي الديون.
- تزيد هذه الأموال من أعباء الدين العام لمصر لفترات طويلة وتشوش على الميزانية العامة للدولة ، إذ أن مذكرة الفائدة على الدين من مكونات الإنفاق العام ، وتكلفتها في موازنة 2022 – 2023 حوالي 690. مليار جنيه (23.24 مليار دولار) ولا شك أن هذا المبلغ سيزداد في ظل توسع ديون الحكومة المصرية خلال العام.
- تلجأ الحكومة إلى استخدام الأموال الساخنة ، وكذلك الديون الأخرى ، دون تقديم رؤية أو برنامج للتخلص من هذه الأموال وهذه الديون حتى يكون هناك مجال في الموازنة العامة للدولة للإنفاق على التعليم والرعاية الصحية والبنية التحتية. وبهذه الطريقة حولت الحكومة الأدوات الاستثنائية إلى أدوات دائمة لا يمكن التخلي عنها ، على الرغم من الفوائد الباهظة التي يجلبها الدين على الميزانية.
تجبر هذه الأموال صانعي السياسات على فرض أسعار فائدة مرتفعة على الكمبيالات ، وبالتالي أسعار السوق السائدة ، والتي لا تتناسب مع الوضع في الاقتصاد المصري ، الذي يحتاج بشدة إلى خفض سعر الفائدة لتوفير تمويل أقل تكلفة للاستثمار والإنتاج. - يشجع استمرار ارتفاع أسعار الفائدة على أذون الخزانة الساخنة المستهلكة للأموال المستثمرين المحليين على التخلي عن أنشطة التصنيع والخدمية واستثمار أموالهم في هذا النوع من الاستثمار ، مما يضمن لهم عوائد عالية ومضمونة دون مخاطر. ومن هنا يتزايد اعتماد الاقتصاد المصري على الاقتصاد الخارجي.
- الأموال الساخنة هي أحد تدفقات سحب العملات الأجنبية من مصر وفي نهاية كل فترة – ربع سنوية أو سنوية – يعمل أصحاب هذه الصناديق على سحب أرباحهم من مصر إلى مصادرها الأصلية أي إلى العملات الأجنبية.
تتبع ميزان مدفوعات مصر للفترة 2021-2022 مدفوعات الاستثمار في الخارج بنحو 16.8 دولارًا ، وتشمل بندين: الأرباح المتراكمة على الاستثمار الأجنبي المباشر في مصر والفوائد والمدفوعات المدفوعة على استثمارات غير المقيمين في السندات والأوراق المالية.
ما البديل؟
إذا كانت حالة الطوارئ تمثل لجوء الحكومة المصرية إلى الأموال الساخنة ، فليكن على المدى القصير ، وليس أكثر من عام ، فإن البديل هو تقليص فجوة الطلب على الدولار ، وفقًا للآلية الاقتصادية المدروسة. ، على المسارات التالية:
- توفير المكونات والمواد الخام المحلية للصناعة الوطنية بدلاً من استيراد مثيلاتها من الخارج.
- وقف مسار خصخصة الشركات المملوكة للدولة والعمل على إصلاحها حتى تصبح مصدرا مهما للإنتاج للسوق المصري.
- قبول مجموعة من المشاريع لامتصاص المدخرات غير الرسمية التي تهدر على العقارات أو أسعار الصرف أو المضاربة في البورصة ، أو في معاملات الاستثمار غير المشروعة ، على أن تتم هذه المشاريع في شكل شركات
- مساهمة ووكالات حكومية. مثل البنوك وشركات التأمين وغيرها لديها حصة تصل إلى 30٪ لضمان التنفيذ السليم لهذه المشاريع ولإقناع الناس بشراء أسهم في هذه المشاريع.
